導(dǎo)讀：電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料：電子設(shè)備必需品，壁壘高、亟待國產(chǎn)替代；下游應(yīng)用不斷擴(kuò)張，行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望打開新空間；國產(chǎn)自主品牌材料逐漸形成突破，未來有望快速成長。

        電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料：壁壘高、增速快，亟待國產(chǎn)替代

        電磁屏蔽和散熱是電子設(shè)備正常運(yùn)行必須克服的問題，因此電磁屏蔽及導(dǎo)熱材 料和器件廣泛應(yīng)用于電子設(shè)備等，目前主要應(yīng)用于智能手機(jī)和通信設(shè)備領(lǐng)域。

        電磁屏蔽及導(dǎo)熱材料是電磁屏蔽及導(dǎo)熱器件的上游原料。器件下游的電子產(chǎn)品 的快速發(fā)展，對(duì)材料提出了更高更快的要求，同時(shí)電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料行業(yè)相比于器件制造行業(yè)具有高壁壘、高毛利的特性。

        同時(shí)，上游材料領(lǐng)域國際格局較為穩(wěn)定，國際大廠憑研發(fā)和品牌優(yōu)勢(shì)在中高端 市場(chǎng)具有壟斷地位，一直以來國內(nèi)與國際知名品牌仍存在較大差距，如今伴隨國內(nèi)企業(yè)的成長，材料領(lǐng)域的國產(chǎn)化正在加速展開。

        電磁屏蔽及導(dǎo)熱材料和器件行業(yè)增速快，目前仍為國際巨頭主導(dǎo)

        什么是電磁屏蔽器件和導(dǎo)熱器件

        電子設(shè)備工作時(shí)，既不希望被外界電磁波干擾，又不希望自身輻射出電磁波干 擾外界設(shè)備以及對(duì)人體造成輻射危害，所以需要阻斷電磁波的傳播路徑，這就是電磁屏蔽。電磁屏蔽體的工作原理是基于對(duì)電磁波的反射和電磁波的吸收。

        目前電子設(shè)備主要通過結(jié)構(gòu)本體和屏蔽襯墊來實(shí)現(xiàn)屏蔽功能。

        其中，結(jié)構(gòu)本體通常是有一定厚度的箱體，由鋼板、鋁板、銅板或金屬鍍層、導(dǎo)電涂層制成；屏蔽襯墊是一種具有導(dǎo)電性的器件材料，解決箱體縫隙處的電磁屏蔽，由金屬、塑料、硅膠和布料等材料通過沖壓、成型和熱處理等工藝方法加工而成。

        導(dǎo)熱界面器件的功能是填充發(fā)熱元件與散熱元件之間的空氣間隙，提高導(dǎo)熱效 率。未采用導(dǎo)熱界面器件時(shí)，發(fā)熱元件與散熱元件之間的有效接觸面積大部分被空氣隔開，空氣是熱的不良導(dǎo)體，不能有效導(dǎo)熱，采用導(dǎo)熱界面器件后能實(shí)現(xiàn)熱的有效傳遞，提高產(chǎn)品的工作穩(wěn)定性及使用壽命。

        目前，廣泛應(yīng)用的電磁屏蔽材料和器件主要有導(dǎo)電塑料器件、導(dǎo)電硅膠、金屬 屏蔽器件、導(dǎo)電布襯墊、吸波器件等。行業(yè)內(nèi)廣泛應(yīng)用的導(dǎo)熱材料和器件包括導(dǎo)熱 界面器件、石墨片等。

 

        電磁屏蔽和導(dǎo)熱行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈：從材料到器件

        電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料及器件行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈為：上游基礎(chǔ)原材料—電磁屏蔽及導(dǎo) 熱材料—電磁屏蔽及導(dǎo)熱器件—下游終端用戶。該細(xì)分行業(yè)的產(chǎn)品屬于多種新材料在電磁屏蔽及導(dǎo)熱上的應(yīng)用，是國家鼓勵(lì)發(fā)展的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。其中，電磁屏蔽材料、導(dǎo)熱材料是電磁屏蔽器件、導(dǎo)熱器件的上游原料。電磁屏蔽器件和導(dǎo)熱器件是在電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料的基礎(chǔ)上進(jìn)行二次開發(fā)。

 

        電磁屏蔽及導(dǎo)熱材料和器件行業(yè)增速快，但國內(nèi)競(jìng)爭激烈

        電磁屏蔽及導(dǎo)熱材料和器件行業(yè)增速快。電磁屏蔽和導(dǎo)熱器件下游應(yīng)用廣泛， 隨著下游市場(chǎng)的快速發(fā)展，將帶來器件和材料的巨大增量需求。以材料市場(chǎng)為例， 根據(jù)BCC Research的預(yù)測(cè)，全球EMI/RFI屏蔽材料市場(chǎng)規(guī)模將從2014年的54億美元提高到2019年的66億美元，復(fù)合增長率為4.4%，而全球界面導(dǎo)熱材料的市場(chǎng)規(guī)模將從2015年的7.64億美元提高到2020年的11億美元，復(fù)合增長率為7.1%。 

 

        行業(yè)國際競(jìng)爭格局穩(wěn)定，國內(nèi)競(jìng)爭激烈。國際市場(chǎng)上，電磁屏蔽及導(dǎo)熱領(lǐng)域已 經(jīng)形成了相對(duì)比較穩(wěn)定的市場(chǎng)競(jìng)爭格局。國內(nèi)市場(chǎng)上，由于我國電磁屏蔽及導(dǎo)熱領(lǐng) 域起步較晚，在巨大的市場(chǎng)需求推動(dòng)下，近年來生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量迅速增加，但絕大多數(shù)企業(yè)品種少，同質(zhì)性強(qiáng)，技術(shù)含量不高，未形成產(chǎn)品的系列化和產(chǎn)業(yè)化，多在價(jià)格上開展激烈競(jìng)爭。但伴隨國內(nèi)企業(yè)成長，目前少數(shù)企業(yè)逐漸具備了自主研發(fā)和生產(chǎn)中高端產(chǎn)品的能力，可以提供電磁屏蔽及導(dǎo)熱應(yīng)用解決方案。

        國內(nèi)在模切件的加工上已經(jīng)形成了一定的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，領(lǐng)勝電子和安潔科技等企 業(yè)已經(jīng)形成較大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但其上游領(lǐng)域依然為3M、萊爾德、顧美麗等企業(yè)所占據(jù)，國內(nèi)企業(yè)如飛榮達(dá)等近些年通過技術(shù)積累開始進(jìn)入到材料領(lǐng)域，部分廠商已經(jīng)形成自主品牌并在下游終端客戶中完成認(rèn)證。 

 

        模切件上游材料壁壘高企，實(shí)現(xiàn)認(rèn)證突破的品牌則有望快速成長

        電子產(chǎn)品的快速發(fā)展對(duì)材料提出了更高更快的要求

        電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料需要根據(jù)下游電子產(chǎn)品的發(fā)展，進(jìn)行快速更新升級(jí)。 隨著電子產(chǎn)品的不斷推陳出新，電子產(chǎn)品的性能要求更高、速度要求更快、結(jié)構(gòu)要求更緊湊，以智能手機(jī)為例，更高的頻率和性能（四核/八核）、更大更清晰的屏幕 （2K/4K）、更多內(nèi)置無線設(shè)備（NFC、低頻藍(lán)牙、無線充電等）是未來發(fā)展的趨勢(shì)。

        電子產(chǎn)品的快速更新?lián)Q代和性能提升，對(duì)電磁屏蔽以及散熱的有效性提出了更高的要求，同時(shí)對(duì)電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料的要求也越來越高。蘋果在2015年發(fā)布的新款Macbook即采用全新設(shè)計(jì)的散熱方式，在主板下方放置一整片高導(dǎo)熱石墨膜， 取代原有的風(fēng)扇加硅膠。

 

        電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料行業(yè)具有高壁壘，高毛利的特性

        電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料行業(yè)具有較高的進(jìn)入壁壘，此類產(chǎn)品在終端中的價(jià)值量并不高，但其扮演的角色非常重要，屬于典型的低價(jià)值高重要性產(chǎn)品，具有以下幾個(gè)突出特點(diǎn)：

        技術(shù)密集型：該材料行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，需要較高的研發(fā)投入和深厚的專利技術(shù)積累。技術(shù)壁壘主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：基于不同行業(yè)應(yīng)用的產(chǎn)品配方技術(shù)、研制實(shí)現(xiàn)配方成果的特殊工藝過程。

         供應(yīng)商認(rèn)證壁壘高：一般大型消費(fèi)電子（如手機(jī)、平板電腦、可穿戴設(shè)備等）品牌商基于對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、成本控制等因素考慮，都建立了較完善的供應(yīng)商認(rèn)證體系，在合作開始之前對(duì)于潛在的零配件供應(yīng)商進(jìn)行嚴(yán)格的資質(zhì)認(rèn)證和產(chǎn)品質(zhì)量的審核。供應(yīng)商一旦進(jìn)入其體系，輕易不會(huì)更換，因此構(gòu)成一定的認(rèn)證壁壘。

跨區(qū)域銷售需要通過國際認(rèn)證：不同國家和地區(qū)存在各自的強(qiáng)制性安全認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，歐洲地區(qū)設(shè)有CE認(rèn)證、ENEC認(rèn)證，美國設(shè)有UL認(rèn)證，中國企業(yè)只有通過產(chǎn)品認(rèn)證后方可進(jìn)入國際市場(chǎng)銷售。

        產(chǎn)品升級(jí)快需要持續(xù)投入：材料需要代代升級(jí)以適應(yīng)客戶產(chǎn)品不斷的新增需求，以導(dǎo)熱材料為例，早期智能手機(jī)發(fā)熱嚴(yán)重，隨著精密度的提高，這 一問題的解決依賴于不斷進(jìn)化升級(jí)的新型導(dǎo)熱材料，因此對(duì)于材料供應(yīng)商而言需要不斷升級(jí)自身產(chǎn)品，缺位于新性能材料布局的企業(yè)將會(huì)在不斷的需求升級(jí)中掉隊(duì)。

        結(jié)合電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料產(chǎn)品的特點(diǎn)，終端廠商無意于對(duì)此類產(chǎn)品進(jìn)行殺價(jià)， 因此行業(yè)一直保持著較高毛利水平，同時(shí)也意味著認(rèn)證通過較難。此外，電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料的生產(chǎn)工藝核心是配方，不存在加工制造業(yè)的良率爬坡等問題，因此一旦通過產(chǎn)品認(rèn)證，其產(chǎn)能釋放的速度將會(huì)很快。

        因此，對(duì)于國內(nèi)企業(yè)而言，一旦自主品牌通過終端廠認(rèn)證，憑借成本優(yōu)勢(shì)，下 游主流國內(nèi)模切件的制造商將很有動(dòng)力采用國產(chǎn)品牌材料，從而迅速提高產(chǎn)品市占分額，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

 

        下游應(yīng)用不斷擴(kuò)張，行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望打開新空間

        電磁屏蔽和導(dǎo)熱產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，通信設(shè)備、消費(fèi)電子設(shè)備和汽車電子 設(shè)備、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域?qū)﹄姶牌帘魏蛯?dǎo)熱材料的均有巨大需求。

        一方面，在傳統(tǒng)通信和消費(fèi)電子領(lǐng)域，5G時(shí)代下通訊行業(yè)的快速發(fā)展將帶來的 巨大增量，消費(fèi)電子國產(chǎn)品牌崛起亦將帶來的巨大替代空間。另一方面，汽車電子 和數(shù)據(jù)中心等新型領(lǐng)域的快速發(fā)展，將打開電磁屏蔽和導(dǎo)熱領(lǐng)域成長的新空間，新 型領(lǐng)域帶來的對(duì)材料和器件的需求有望在未來成為新的增長點(diǎn)。

5G 時(shí)代下，通訊行業(yè)的快速發(fā)展將帶來巨大的增量需求

        電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料及器件在通訊領(lǐng)域有著廣泛應(yīng)用。信息產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展促 進(jìn)了通信設(shè)備的大量開發(fā)和應(yīng)用，其復(fù)雜程度也越來越高，設(shè)備間潛在的干擾源無處不在，電磁干擾、電磁輻射對(duì)電子設(shè)備的危害日益嚴(yán)重。同時(shí)，由于通信設(shè)備功率不斷加大，發(fā)熱量也在快速上升。因此包括導(dǎo)熱材料、EMI屏蔽材料和電源濾波器在內(nèi)的提高設(shè)備可靠性的產(chǎn)品在通訊領(lǐng)域均有著廣泛的應(yīng)用。通訊行業(yè)對(duì)電磁屏蔽及導(dǎo)熱器件的需求主要是程控交換機(jī)和移動(dòng)通訊基站設(shè)備。 

 

        通訊行業(yè)近年來發(fā)展速度較快，5G時(shí)代將帶來巨大的增量需求。近年來，在電 信運(yùn)營商投資的帶動(dòng)下，通信設(shè)備行業(yè)目前仍舊保持了較快的發(fā)展速度。而5G時(shí)代下，基站投資額和基站數(shù)量將快速增長，對(duì)程控交換機(jī)和移動(dòng)通訊基站設(shè)備將快速增加。而通信設(shè)備制造業(yè)較快的增長速度，疊加5G時(shí)代的催化，將帶來對(duì)導(dǎo)熱材料、 EMI屏蔽材料等產(chǎn)品的巨大需求。產(chǎn)品應(yīng)用于通訊領(lǐng)域，具有深厚積累的公司將分享行業(yè)發(fā)展的紅利。

 

        消費(fèi)電子領(lǐng)域存量市場(chǎng)與替代空間巨大

        消費(fèi)電子產(chǎn)品對(duì)電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料及器件存在巨大需求。消費(fèi)電子領(lǐng)域?qū)﹄?磁屏蔽及導(dǎo)熱材料的需求主要是手機(jī)、計(jì)算機(jī)和家用電器等。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步， 互聯(lián)網(wǎng)與人們的日常生活越來越緊密，智能手機(jī)、高性能電腦等速度加快，智能化程度提高，性能更穩(wěn)定，對(duì)于電磁屏蔽及導(dǎo)熱的需求也將越大。另一方面，隨著環(huán)保概念的深入，未來的家電領(lǐng)域必將催生大量的綠色家電，利用電磁屏蔽及導(dǎo)熱材料盡可能的處理掉智能家電產(chǎn)生的熱和對(duì)人體有害的電磁波。

 

        下游消費(fèi)電子產(chǎn)品全球存量市場(chǎng)巨大。

       傳統(tǒng)的消費(fèi)電子產(chǎn)品（電視機(jī)、筆記本 電腦）在2011年左右已經(jīng)進(jìn)入較為平穩(wěn)的發(fā)展階段，近年來智能手機(jī)和平板電腦也 開始走向存量時(shí)代。但下游市場(chǎng)存量巨大，據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2017年全球智能手機(jī)出貨量將達(dá)到15.2億。巨大的存量市場(chǎng)帶來對(duì)電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料及器件的巨大需求。

 

        消費(fèi)電子國產(chǎn)品牌不斷提升，替代空間巨大。近年來，國內(nèi)消費(fèi)電子品牌發(fā)展 迅速，市場(chǎng)份額不斷提升，以手機(jī)為例，中國手機(jī)市場(chǎng)上國產(chǎn)品牌的比例已經(jīng)從2012年的80%左右提升到2017年的90%，而且華為、OPPO、vivo等國產(chǎn)品牌的全球市占率也在不斷提升。在國產(chǎn)品牌的崛起下，巨大的存量市場(chǎng)將具有巨大的國產(chǎn)替代空間，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域、與國內(nèi)客戶關(guān)系良好的公司將充分受益于國產(chǎn)品牌帶來的巨大替代需求。 

 

          汽車電子和數(shù)據(jù)中心等新型領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲磥硇枨笤鲩L點(diǎn)

         中國汽車制造業(yè)與新能源汽車的發(fā)展將帶來巨大需求

         汽車電子設(shè)備對(duì)于電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料的需求同樣巨大，且要求不斷提高。電 磁屏蔽方面，汽車電子電器設(shè)備所產(chǎn)生的電磁波將對(duì)周圍的環(huán)境帶來電磁污染，同 時(shí)外界的無線電干擾也會(huì)給汽車上的高科技電子產(chǎn)品的正常工作帶來不利干擾。國外對(duì)汽車的電磁兼容技術(shù)非常重視，目前已經(jīng)形成了較為完善的汽車電磁兼容標(biāo)準(zhǔn)體系。中國也已經(jīng)發(fā)布了汽車電子的強(qiáng)制性電磁兼容標(biāo)準(zhǔn)，EMI（電磁干擾）屏蔽材料在汽車電子中的應(yīng)用也迅速擴(kuò)大。

        導(dǎo)熱方面，汽車中的發(fā)動(dòng)機(jī)電控模塊、點(diǎn)火線圈與點(diǎn)火模塊、動(dòng)力模塊及各類 傳感器等的工作溫度相當(dāng)高，環(huán)境惡劣。而新能源汽車的電池功率更大，伴隨著高發(fā)熱量，傳統(tǒng)的風(fēng)冷與水冷已不足以應(yīng)付高發(fā)熱的電池，需要更好的導(dǎo)熱材料。這些都對(duì)汽車電子設(shè)備材料提出了更高的要求。

 

        中國汽車市場(chǎng)發(fā)展迅速，新能源汽車快速發(fā)展。近年來中國市場(chǎng)銷量不斷增長，發(fā)展迅速，從2006年的718萬輛發(fā)展到2016年的2,803萬輛，復(fù)合增長率高達(dá)14.59%， 另一方面，新能源汽車因其環(huán)保的特點(diǎn)也將在未來獲得高速發(fā)展。從而帶來對(duì)電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料的巨大需求。 

 

        數(shù)據(jù)中心的快速發(fā)展也將拉動(dòng)電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料的需求增加

        數(shù)據(jù)中心是一整套復(fù)雜的設(shè)施，用來在internet網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施上傳遞、加速、展示、計(jì)算、存儲(chǔ)數(shù)據(jù)信息。

        根據(jù)谷歌對(duì)數(shù)據(jù)中心的定義，數(shù)據(jù)中心是指“能容納多個(gè)服務(wù)器以及通信設(shè)備的多功能的建筑物，這些設(shè)備被放置在一起。因?yàn)樗鼈兙哂邢嗤�的�?duì)環(huán)境的要求以 及物理安全上的需求，并且這樣放置便于維護(hù)，而并不僅僅是一些服務(wù)器的集合”。 數(shù)據(jù)中心涉及許多復(fù)雜的通信和存儲(chǔ)設(shè)備，以及其他的數(shù)據(jù)通信連接、環(huán)境控制設(shè) 備、監(jiān)控設(shè)備以及各種安全裝置等，這些設(shè)備均有電磁屏蔽和散熱的需求，對(duì)于電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料的需求巨大。 

 

        數(shù)據(jù)中心近年來發(fā)展快速，未來預(yù)計(jì)將持續(xù)快速發(fā)展，國際大廠紛紛擴(kuò)建數(shù)據(jù) 中心，將帶來對(duì)電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料的巨大需求。數(shù)據(jù)中心的概念起源于20世紀(jì)50年代末，在1960年數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)的概念成為現(xiàn)實(shí)之后，數(shù)據(jù)中心便迎來持續(xù)快速發(fā)展。近年來，隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算時(shí)代的來臨，數(shù)據(jù)中心因其強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力， 相比傳統(tǒng)的運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)將發(fā)揮越來越重要的作用，從而迎來快速發(fā)展。許多國際企業(yè)如Facebook、蘋果都在加碼投資擴(kuò)建數(shù)據(jù)中心，從而帶來對(duì)電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料的巨大需求。 

 

        綜合來看，電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料潛在需求十分廣闊。

        在消費(fèi)電子領(lǐng)域，硬件設(shè)備的泛智能化時(shí)代到來，高精密度的智能手機(jī)、筆記 本電腦等產(chǎn)品對(duì)電磁屏蔽、導(dǎo)熱等需求不斷強(qiáng)烈；

        此外5G的建設(shè)將會(huì)帶來大量的基站建設(shè)投入，電磁屏蔽和導(dǎo)熱產(chǎn)品在通信領(lǐng)域 同樣有著廣泛應(yīng)用；

        而在新興領(lǐng)域中，數(shù)據(jù)中心、汽車電子的應(yīng)用需求不斷展開，將會(huì)為對(duì)應(yīng)電磁 屏蔽和導(dǎo)熱材料產(chǎn)品帶來更廣闊的應(yīng)用市場(chǎng)空間。 

        國產(chǎn)材料品牌開始崛起，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的

        電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料產(chǎn)品在消費(fèi)電子、通信、數(shù)據(jù)中心以及汽車等領(lǐng)域有著廣 泛應(yīng)用，行業(yè)特點(diǎn)突出：

        首先，材料需要代代升級(jí)以適應(yīng)客戶產(chǎn)品不斷的新增需求，以導(dǎo)熱材料為例， 早期智能手機(jī)發(fā)熱嚴(yán)重，隨著精密度的提高，這一問題的解決依賴于不斷進(jìn)化升級(jí)的新型導(dǎo)熱材料，因此對(duì)于材料供應(yīng)商而言需要不斷升級(jí)自身產(chǎn)品，缺位于新性能材料布局的企業(yè)將會(huì)在不斷的需求升級(jí)中掉隊(duì)；

        第二，行業(yè)壁壘高、產(chǎn)能擴(kuò)張快，在材料領(lǐng)域的投入往往需要很長時(shí)間的試錯(cuò) 和積累，公司通過多年的努力建立起供應(yīng)材料產(chǎn)品的核心能力，從而開始向市場(chǎng)推 出自主品牌，另外，不同于元器件產(chǎn)品制造加工的良率爬坡和固定資產(chǎn)投入，材料產(chǎn)品核心能力在于配方，一旦通過客戶認(rèn)證，產(chǎn)能擴(kuò)張很快；

        第三，潛在需求廣闊，在消費(fèi)電子領(lǐng)域，硬件設(shè)備的泛智能化時(shí)代到來，高精 密度的智能手機(jī)、筆記本電腦等產(chǎn)品對(duì)電磁屏蔽、導(dǎo)熱等需求不斷強(qiáng)烈，此外5G的建設(shè)將會(huì)帶來大量的基站建設(shè)投入，公司的產(chǎn)品在通信領(lǐng)域有著廣泛應(yīng)用，在數(shù)據(jù)中心、汽車電子的新型領(lǐng)域，公司的產(chǎn)品將會(huì)有更廣闊的應(yīng)用市場(chǎng)空間。

        但電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料行業(yè)長期以3M、萊爾德、固美麗等海外供應(yīng)商為主。而 國內(nèi)對(duì)海外材料的依賴程度一直都很高，疊加電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料的“低價(jià)值高重要性”的特點(diǎn)，海外供應(yīng)商一直分享著很高的行業(yè)利潤率。

        以飛榮達(dá)為代表的國內(nèi)企業(yè)目前在電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料領(lǐng)域已經(jīng)取得突破，以 飛榮達(dá)為例，年內(nèi)成功推出自主材料品牌，目前終端客戶認(rèn)證順利，有望打破國外企業(yè)品牌的壟斷地位，實(shí)現(xiàn)快速成長。

        因此我們看好擁有電磁屏蔽和材料自主研發(fā)能力、積極布局打造自主材料品牌 和平臺(tái)的本土企業(yè)通過不斷發(fā)展逐步展開國產(chǎn)替代，進(jìn)而切入高端供應(yīng)鏈體系，未來分享下游行業(yè)發(fā)展紅利。

        我們建議重點(diǎn)關(guān)注在電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料領(lǐng)域布局完善的飛榮達(dá)，同時(shí)建議關(guān) 注A股導(dǎo)熱材料供應(yīng)商碳元科技及新三板企業(yè)中石偉業(yè)。